朝云集团(06601.HK)：战略入股中博绿亚 强势布局宠物药及保健品
投资建议：维持“买入”评级。公司坚持多品牌多品类全渠道发展战略，并战略合作中博绿亚，宠物业务延伸至宠物药及宠物保健品，公司宠物业务有望发展。我们维持朝云2022/2023 年净利润预期2.10 亿/2.32 亿元，对应估值13/12 XPE，维持“买入”评级。
4 月18 日，朝云集团与武汉中博绿亚生物科技有限公司（下称中博绿亚）达成战略合作，进一步拓宽宠物板块业务范围。根据协议，朝云集团收购中博绿亚实际控制人刘高升持有的23.45%股权，并通过注资的形式收购中博绿亚的8.56%股权，操作完成后朝云集团合计持有中博绿亚30.00%的股份，成为其第二大股东，并获得未来中博绿亚出让股权时的优先购买权。
这是继朝云集团完成宠物用品及食品业务布局后再一次向宠物板块进军，我们认为本次交易为朝云集团进军宠物药和宠物保健品市场打下了坚实的基础。
中博绿亚成立于2006 年，是国内领先的专注宠物药及宠物保健品生产、研发、销售和服务于一体的国家高新技术企业。旗下包括专业宠物健康品牌“小宠”，高端宠物医院专线品牌“安力达”，产品系列覆盖肠胃健康，消毒杀菌等，其中安力达目前拥有11 个宠物药品、保健品。
朝云战略合作中博绿亚，将提升朝云的宠物用品业务的核心竞争力。朝云与中博绿亚在宠物保健品及药品的研发、采购、生产及供应链方面建立战略合作，可进一步发展集团的宠物保健产品业务。
朝云集团可通过中博绿亚其强大的技术研发优势，加速本集团宠物板块的发展。中博绿亚公司拥有国家发明专利技术6 项、实用新型专利10 项、版权著作10 项，已获得兽药批文20 个，其中二类新兽药批文5 个、五类新兽药批文1 个、在研新药15 个。未来朝云集团和中博绿亚将实现研发资源共享，共同建立实验室。我们认为中博绿亚强劲的研发实力将有助于加速朝云集团宠物板块发展。
朝云可借助中博绿亚，有效扩展公司线下渠道，实现多元化布局。中博绿亚的产品及服务覆盖超过1 万家线下宠物店及宠物医院网点。我们认为交易完成后有望推进朝云宠物用品业务的线下分销布局，实现多元化布局。