朝云集团(06601.HK)：打造中国宠物主粮品牌 持续布局宠物市场
投资建议：维持“买入”评级。由于疫情影响，我们将公司2021/2022 年净利润预期由2.6/3.4 亿元下调为1.3/2.1 亿元，对应估值21/13 XPE，维持“买入”评级。
公司持续布局宠物市场，旗下宠物食品品牌“倔强嘴巴”官宣新品“全价全期生骨肉冻干鲜肉猫粮”上市，主打“纯鲜肉”。 此款全价猫粮内含有76.6%动物原料、40%粗蛋白、5%冻干，保留90%动物蛋白，蕴含10 种果蔬、21种营养元素，0 肉粉、0 谷物、0 豆类。除此之外还添加了200 亿CFU/KG专利活菌组合，既能让宠物饱腹的同时，还能很好的呵护肠道，真正的做到对宠物友好。
公司自2019 年开始布局宠物赛道。公司先创立宠物用品品牌“倔强尾巴”，后于2021 年4 月正式推出中高端宠物食品品牌“倔强嘴巴”，自此完成宠物用品和宠物食品双赛道布局，全面进军千亿宠物蓝海市场。
公司有效控制产能、优化生产成本、提升产品质量、把控产品品质，进而提升公司在宠物赛道的核心竞争力，稳固行业优势地位，积极进行上游供应链布局。2021 年9 月，朝云集团沂南猫砂工厂项目正式签约立项，以提升宠物用品供应链支持，进一步增强自主研发及生产能力。据朝云集团官方公众号显示，猫砂工厂最快于2022 年2 月可进入投产。2021 年11 月，公司在强化宠物主粮供应链布局中作出重大举措，与山东帅克达成战略合作，结合双方各自优势，在宠物食品研发、生产、供应链、资本市场等领域结成深度的战略合作。
“倔强尾巴”和“倔强嘴巴”先后斩获多个奖项。具体包括：“京东十大新锐宠物品牌奖”、“天猫金妆奖最具潜力新锐品牌”、“2021 年度国潮新消费品牌势力榜——最佳宠物新消费品牌”等多个奖项，倔强尾巴品牌更入选“2021 新物种爆炸宠物DTC 年度案例”，被称为“宠物友好的科学品牌”，受到行业及消费者的肯定。
公司将于2022 年持续布局和大力发展其宠物业务板块。公司将联手全新代言人，化身“明星铲屎官”，为品牌注入新鲜活力，同时布局全网社交媒体曝光矩阵，提升品牌知名度及美誉度，布局宠物垂类达人种草矩阵，提升产品口碑，全方位重点打造宠物品牌影响力，进一步扩大宠物业务规模以及市场份额，全力加速线上及线下双渠道业务布局。